Sunak, Hunt y los compradores de viviendas se preparan para un gran miércoles económico | Inflación

Este miércoles marcará el día más largo del año y poco después del amanecer la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) dará a conocer su último boletín de costo de vida. Decir que los datos se esperan con impaciencia es quedarse corto. Es poco probable que se publiquen más datos oficiales en el parlamento actual.

La razón es simple. A pesar de aumentar las tasas de interés 12 veces desde diciembre de 2021 en un esfuerzo por sofocar las presiones alcistas sobre los precios, la inflación está resultando más difícil de redirigir de lo que imaginó el Banco de Inglaterra.

El Comité de Política Monetaria (MPC) de Threadneedle Street se reunirá el jueves para decidir qué hacer con las tasas de interés. Durante los últimos meses, la inflación superó las expectativas y otra cifra decepcionante sacudiría los mercados financieros.

El Banco no prestará mucha atención a la tasa de inflación general medida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que actualmente se ubica en 8,7%. En cambio, los dos números a observar son la inflación del sector servicios y la inflación del IPC excluyendo energía, alimentos, tabaco y alcohol (inflación subyacente). Ambos son considerados indicadores de presiones de precios generadas por la economía nacional y por lo tanto no están distorsionados por factores globales o decisiones gubernamentales.

Cuando el MPC se reunió por última vez a principios de mayo, elevó los costos oficiales de endeudamiento en un cuarto de punto porcentual hasta el 4,5% y había esperanza de que el pico del ciclo de tipos de interés hubiera llegado o estuviera cerca.

Estas esperanzas se han desvanecido desde entonces. En el último conjunto de cifras de inflación publicadas, la inflación del sector servicios cayó del 6,6% al 6,9%, mientras que la inflación subyacente cayó del 6,2% al 6,8%. Desde la publicación de los últimos datos del mercado laboral la semana pasada que muestran una recuperación en el crecimiento salarial anual, los mercados están apostando a que las tasas alcancen un máximo del 5,75 %, no del 4,5 %. Las tasas hipotecarias se dispararon cuando los prestamistas reevaluaron sus préstamos hipotecarios. Los costos de endeudamiento del gobierno han alcanzado niveles no vistos desde la crisis financiera mundial hace 15 años, superando los niveles observados bajo el breve y turbulento liderazgo de Liz Truss.

Cualquier nueva evidencia de que la inflación está demostrando ser "pegajosa" ejercerá presión inmediata sobre el Banco para que endurezca su postura. George Buckley, economista de Nomura, cree que el MPC se dividirá en tres, con seis miembros votando por un aumento de 0,25 puntos porcentuales, dos optando por ningún cambio y uno por un aumento de 0,5 puntos porcentuales. Una cifra de inflación superior a la esperada aumentaría las posibilidades de un salto en medio punto.

En consecuencia, el miércoles es el momento crítico. Este es un momento crítico para Rishi Sunak y Jeremy Hunt, quienes quieren que los votantes juzguen al gobierno por el progreso que está logrando para combatir la inflación y calmar los mercados. Reducir a la mitad la inflación para 2023 fue una de las cinco promesas de Año Nuevo que hizo el primer ministro en enero, pero la caída hasta ahora ha sido más lenta de lo esperado. Para esperar ganar las próximas elecciones, Sunak y Hunt necesitan que las tasas de interés bajen rápidamente.

Este es un momento crítico para el Banco, que tiene la tarea de cumplir con la meta de inflación del 2% del gobierno y ahora enfrenta críticas crecientes. Hasta ahora, las críticas han tendido a provenir de quienes dicen que el Banco ha sido demasiado lento para reaccionar a las presiones de los precios y permitió que la inflación se afianzara. Pero también hay quienes dicen que debido a que las tasas de interés están operando con retraso, el Banco corre el riesgo de hundir a Gran Bretaña en una profunda recesión.

El miércoles también es un momento crítico para el mercado inmobiliario del Reino Unido y los millones de personas que pagan hipotecas. El ONS dice que el 57% de los que tomaron préstamos hipotecarios a tasa fija lo hicieron cuando las tasas estaban por debajo del 2%. Aquellos cuyos convenios expiren en los próximos meses refinanciarán al triple de esas tasas.

Y debido a que las tasas hipotecarias afectan la demanda de vivienda y la confianza del consumidor, el miércoles es un momento crítico para la economía. Gran Bretaña prácticamente evitó caer en recesión durante el invierno. No hay garantía de que continúe haciéndolo.