Dos de los mayores constructores de viviendas del Reino Unido se fusionarán después de que Vistry Group llegara a un acuerdo en efectivo y acciones de 1.300 millones de libras esterlinas para hacerse cargo del pequeño rival Countryside.

El acuerdo representaría una victoria para dos inversores activistas estadounidenses en Countryside, Browning West e Inclusive Capital Partners, que han estado presionando para vender la empresa.

La adquisición le daría a Vistry una mayor escala a medida que el sector de la construcción de viviendas se prepara para una recesión esperada en el Reino Unido en medio de una alta inflación, lo que amenaza con poner fin a un mercado inmobiliario muy fuerte durante la pandemia de coronavirus durante la cual los precios subieron rápidamente, respaldados en parte por un feriado del impuesto de timbre.

Las compañías dijeron que apuntarían a «sinergias de costos significativas» de 50 millones de libras esterlinas al año. Vistry también destacó los desarrollos comerciales de «asociación» de Countryside para instituciones como las autoridades locales, que dijo que «ofrecen una mayor resistencia a la ciclicidad del mercado de la vivienda».

Vistry, miembro del índice FTSE 250 de empresas de mediana capitalización, anteriormente nombrada por su marca Bovis Homes, estaba valorada en 1.600 millones de libras esterlinas antes del acuerdo, mientras que Countryside valía 1.100 millones de libras esterlinas. Los accionistas de Countryside recibirían 0,255 acciones de la nueva compañía y 60 peniques en efectivo por cada acción de Countryside que posean, dejándolos con alrededor del 37% del negocio fusionado.

Si los accionistas lo votan, el acuerdo llevará a Vistry de la séptima mayor constructora de viviendas del Reino Unido por facturación a alrededor de la cuarta. Vistry construyó más de 6500 viviendas en 2021, mientras que Countryside construyó casi 5400.

La campaña militante de Countryside sigue a 12 meses difíciles en los que su valor cayó a más de la mitad. En enero destituyó a su director ejecutivo después de revelar que el intercambio fue peor de lo esperado, incluso cuando sus rivales cobraron, y en junio salió a la venta oficialmente poco después de rechazar una oferta de Inclusive.

El acuerdo, a un valor implícito de 249 peniques por cada acción de Countryside, representó una prima de solo el 9% sobre el precio de cierre de la acción el viernes poco antes de que se anunciara el acuerdo, que fue de 228 peniques. Eso estuvo muy por debajo de su pico por encima de 560 peniques por acción en agosto de 2021.

Sin embargo, Browning West, Inclusive y otros tres fondos de cobertura que en conjunto poseen el 39% de la empresa se han comprometido a votar a favor del acuerdo.

Las acciones de Countryside subieron un 6% el lunes por la mañana después de que se anunciara el acuerdo, mientras que las acciones de Vistry bajaron un 0,4%.

Greg Fitzgerald, director ejecutivo de Vistry que lideraría el negocio combinado, dijo que el acuerdo «tiene una lógica estratégica muy convincente».

«Creará un líder en la industria de la vivienda en asociación, con la escala y la experiencia para acelerar el crecimiento rentable tanto en las asociaciones como en la construcción de viviendas, y expandirá la oferta de viviendas asequibles muy necesarias en todo el país. Inglaterra», dijo.

Vistry financiará el acuerdo con deuda organizada por HSBC, pero ha prometido mantener los niveles de deuda en solo el 10% de su capital.