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La destitución de Sir Tom Scholar como jefe mandarín del Tesoro fue una clara declaración de intenciones por parte del nuevo gobierno de Liz Truss. El mensaje era claro: los días en que la estrategia económica de Gran Bretaña estaba determinada por contadores de frijoles habían terminado. De ahora en adelante, la prioridad sería el crecimiento más que el equilibrio presupuestario.
Esa es la teoría. En la práctica, es probable que resulte difícil eliminar lo que Truss considera la “mano muerta” de la ortodoxia del Tesoro de la gestión de la economía. El hecho de que los cuatro vicegobernadores del Banco de Inglaterra sean veteranos del Tesoro es un ejemplo de su influencia en el aparato de formulación de políticas económicas. Ha habido intentos en el pasado de reducir el tamaño del departamento más poderoso de Whitehall. Tarde o temprano todos fracasaron.
¿Qué significa "ortodoxia del tesoro"?
Fue Sir Winston Churchill quien definió por primera vez la visión del mundo del Tesoro. En su discurso sobre el presupuesto de 1929, Churchill dijo que los déficits presupuestarios tenían un precio, porque el estado tenía que pagar intereses sobre el dinero que tomaba prestado y cuanto más tomaba prestado, mayor era la tasa de interés.
A medida que aumenta el costo de los préstamos, las empresas posponen los planes de expansión, por lo que cualquier aumento en el gasto público se ve compensado por el “desplazamiento” de la inversión privada. En la visión clásica de la tesorería del mundo, la política fiscal expansiva (recortes de impuestos o aumento del gasto) no tiene impacto en el crecimiento o el empleo.
Los ataques a la “ortodoxia del Tesoro” no son nuevos. John Maynard Keynes argumentó en el período de entreguerras que el gasto en programas de creación de empleo valdría la pena, ya que las colas más cortas significarían impuestos más altos y una factura social más baja.
Más recientemente, se ha roto el supuesto vínculo entre los grandes déficits presupuestarios y el aumento de las tasas de interés del mercado. El Reino Unido tomó prestadas enormes sumas de dinero tanto durante la crisis financiera de 2008-09 como durante la pandemia mundial de 2020, pero la tasa de interés (o rendimiento) de los bonos del gobierno sigue siendo débil.
Los intentos de reducir el déficit presupuestario durante los años de austeridad de la década de 2010 tampoco condujeron a un crecimiento más rápido. Por el contrario, la tasa de crecimiento tendencial del Reino Unido ha caído del 2,5 % un año antes de la crisis financiera mundial al 1,5 % en el mejor de los casos en la actualidad.
que son liz Truss y Kwasi Kwarteng cambian?
Truss y su canciller, Kwasi Kwarteng, dicen que la "ortodoxia" del Tesoro explica por qué la economía se ha comportado lentamente desde la crisis financiera de 2007-09 y, por lo tanto, se necesita un enfoque diferente. Según ellos, los recortes de impuestos ayudarán a reactivar la actividad. Argumentan que la política fiscal expansiva y las reformas del lado de la oferta reducirán la tasa de crecimiento anual tendencial de la economía al 2,5%.
Será más fácil decirlo que hacerlo. Aumentar la tasa de crecimiento tendencial de la economía incluso en 0,5 puntos porcentuales sería un gran logro, que requeriría una acción radical para abordar algunos de los problemas a largo plazo de Gran Bretaña: inversión débil y falta de habilidades en mente.
Además, Truss no es el primer primer ministro que ve al Tesoro como un obstáculo para un crecimiento más rápido. En la década de 1960, Harold Wilson creó un ministerio completamente nuevo, el Departamento de Asuntos Económicos, para eludir la cautela del Tesoro. La DEA fue disuelta antes del final de la década.
Otros países, como Alemania, tienen ministerios de finanzas y economía separados, pero Truss y Kwarteng parecen decididos a cambiar la tesorería desde dentro en lugar de disolverla. El Canciller les dijo a sus funcionarios que eran parte de un gran ministerio de finanzas pero que ahora necesitaban enfocarse "totalmente en el crecimiento".
¿Qué pasa después?
La salida precipitada de Scholar fue el primer ejemplo del nuevo pensamiento, pero el 'evento fiscal' de la próxima semana que desarrollará el plan de tope de precios de la energía del gobierno y anunciará los detalles de los recortes de impuestos prometidos por Truss será más prominente. Será una verdadera ruptura con la ortodoxia del Tesoro, aunque queda por ver si la ruptura será temporal o permanente.
Según la cosmovisión del Tesoro, el enfoque de crecimiento de Truss representa una apuesta colosal, pero si los funcionarios tienen dudas sobre la estrategia del Primer Ministro, se las guardarán y esperarán el momento oportuno para reafirmar los beneficios de la disciplina presupuestaria. La reorganización de Whitehall de Wilson fue aniquilada por una crisis de la libra y con la libra no muy lejos del dólar estadounidense, el plan de Truss fácilmente podría sufrir el mismo destino.
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