Hunt probablemente salvará la juerga de gastos del día de las elecciones, no el discurso presupuestario | Presupuesto 2023

Jeremy Hunt está bajo presión para ser generoso mientras pronuncia su primer discurso sobre el presupuesto desde que se convirtió en canciller en octubre pasado.

Las finanzas públicas han mejorado considerablemente desde los días caóticos que siguieron al minipresupuesto de Liz Truss en septiembre, que sacudió los mercados monetarios internacionales y disparó las tasas de interés de la deuda pública. El costo de la financiación de la deuda del Reino Unido ha disminuido en los últimos meses y el costo del gas en los mercados mayoristas también ha disminuido.

Se podrían gastar hasta 30.000 millones de libras esterlinas en los próximos cinco años, dejando al Canciller dentro de su regla presupuestaria principal de reducir la proporción de deuda a ingreso anual (la relación deuda-ingreso PIB) para 2027. Cifras de la Oficina Nacional de Las estadísticas de enero mostraron que la deuda total del Reino Unido en septiembre pasado fue de 2,22 billones de libras esterlinas y la relación deuda/PIB fue del 100,2 %.

Los grupos empresariales y de consumidores quieren una extensión a corto plazo del apoyo a las facturas de energía, para cubrir el período antes de que comience a sentirse la caída de los precios mayoristas. También quieren que el Canciller alivie los aumentos de impuestos planificados, incluido el impuesto corporativo, que dicen que limitará la inversión.

Los trabajadores del sector público han exigido un aumento salarial por encima del 3,5 % pronosticado por Hunt, y los hogares en general querrán una extensión de la garantía del precio de la energía en su nivel actual hasta julio, especialmente ahora que le costará al gobierno menos de £ 3 mil millones.

Se espera que Hunt ofrezca obsequios, incluido dinero para planes de cuidado infantil, y también se anunció un recorte de impuestos sobre las pensiones para los más acomodados, que los expertos en pensiones describen como un esfuerzo torpe para evitar que los médicos de cabecera y los cirujanos que se acercan a la jubilación dejen el servicio de salud.

Sin embargo, el poder adquisitivo del Canciller dependerá de los nuevos pronósticos de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR), el pronosticador independiente del Tesoro.

La OBR podría pintar un panorama de la economía más sombrío que el anterior, indicando una caída en los ingresos fiscales durante los próximos cinco años. Muchos economistas esperan que diga que este año va a ser mejor de lo esperado, pero los años siguientes serán peores.

Esto podría dejar el lado de los ingresos del libro mayor prácticamente igual. Los gastos también podrían ser los mismos una vez que los gastos adicionales se compensen con intereses y facturas de energía más bajos de lo esperado.

Un presupuesto neutral preservaría gran parte del cofre de guerra del Canciller hasta el próximo año, cuando quiera embarcarse en proyectos y programas ganadores de elecciones, incluidos recortes de impuestos personales que reviertan el golpe de apoyo financiero para el aumento de los umbrales del impuesto sobre la renta de este año.

El Instituto Nacional de Investigaciones Económicas y Sociales dice que el Tesoro debe ignorar el ciclo político y priorizar la salud de la economía a largo plazo. Adrian Pabst, su subdirector, dice que el Tesoro se ha obsesionado con el nivel de deuda hasta el punto de excluir cualquier otra medida de salud económica, incluidas las perspectivas de crecimiento.

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“Es de interés del país avanzar y avanzar ya con mayores niveles de inversión pública y gasto adicional en salud y protección social, sin esperar a que convenga el ciclo electoral”, dice. "Si el canciller se retrasa, solo tendrá que lidiar con un crecimiento más débil en el futuro".

Los laboristas comparten este miedo. Rachel Reeves, la canciller en la sombra, quiere ver niveles más altos de inversión pública para acelerar los proyectos de infraestructura verde, argumentando que elevarán las expectativas de crecimiento a largo plazo y aliviarán la presión sobre las finanzas públicas de Gran Bretaña.

El colega de Pabst, el economista Stephen Millard, dice que se necesita un cambio de mentalidad dentro del Tesoro para lograr este objetivo. “Hemos argumentado durante mucho tiempo que existe la necesidad de un nuevo marco que reconozca el objetivo fundamental de la política fiscal para mejorar el bienestar de los hogares del Reino Unido abordando las imperfecciones del mercado, redistribuyendo los hogares más ricos a los hogares más pobres y fomentando el crecimiento de la productividad en todo el país. . el Reino Unido a través de inversiones bien dirigidas en infraestructura pública, sin comprometer el endeudamiento en un camino insostenible.

"Los objetivos de deuda y déficit son formas útiles de ayudar a convencer a los mercados de que es seguro prestarle al gobierno, pero la política fiscal no debe establecerse únicamente sobre la base del cumplimiento de estos objetivos, que son esencialmente arbitrarios".